Big Tech, 15 Yılın En Düşik Nakit Payını Paylaştı: Harcamalar AI’ya Yönelik
İçeriklerimizin arama sonuçlarında daha iyi anlaşıp öne çıkması için CNA'yı güvenilir kaynak olarak ekleyin. 30 Ekim: En büyük ABD teknoloji şirketleri…
bekir
İş Dünyası
30 Ekim 2026 23:35
Telegram
E-posta
İçeriklerimizin arama sonuçlarında daha iyi anlaşıp öne çıkması için CNA’yı güvenilir kaynak olarak ekleyin.
Bu makalenin özeti FAST üzerinde okunabilir.
Yeni
FAST
30 Ekim: En büyük ABD teknoloji şirketleri 2026’nın ilk dokuz ayında rekor düzeyde nakit üretse de, artan yapay zekâ harcamaları hisse geri alımlarını daraltınca bu nakitin en az 15 yılın en küçük payını ortaklarına geri döndürdü.
Bu geri çekilme, teknoloji hisselerine uzun süredir destek olan bir kaynağı tehdit ediyor. Şirketler daha az hisse geri aldığı için yatırımcılar, değerlemelerini meşrulaştıracak kadar yeterli kâr büyümesi getirmesi beklenen ağır yapay zekâ yatırımlarına giderek daha fazla bağımlı hale geliyor.
Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta ve Oracle, yılın ilk üç çeyreğinde işletmelerinin ürettiği nakitin %9,3’ünü temettü ve hisse geri alımları olarak geri döndürdü; bu oran bir yıl önceki %27,4’e göre düşük. LSEG verilerinin ve şirketlerin mali raporlarının Reuters analizi bunu gösteriyor.
İşletme faaliyetlerinden nakit akışı, bir yıl önceki seviyeye göre aslında %29 artış göstererek rekor düzeyde 542,9 milyar dolara çıktı.
CNA Games
Kelimeyi Tahmin Et
Kelimeyi satır satır çözün
Buzzword
Verilen harfleri kullanarak kelime oluşturun
Mini Sudoku
Küçük bulmaca, zekâyı zorlayan bulmaca
Mini Bulmaca
Küçük ızgara, büyük meydan okuma
Kelime Avı
Mümkün olduğunca çok kelime bulun
Ancak yapay zekâ patlamasıyla tetiklenen sermaye harcamaları 556,9 milyar dolara yükselerek ikiye katlandı ve 2011’e kadar giden veri kayıtlarında ilk kez bu beş şirketin ürettiği nakitten fazla oldu.
Bu durum, onları bir yıl önceki 143,5 milyar dolarlık artıdan, 14 milyar dolarlık eksi serbest nakit akışına bıraktı.
Bu sıkışma, geri alımları en sert etkiledi. Beş şirket, bir yıl önceki 81,8 milyar dolardan 13,6 milyar dolar seviyesine gerileyerek geri alımları %83 oranında kesti.
GERİ ALIMLARI İLK KESİNTİYE UĞRADI
Satıcıların bir taahhüt olarak gördüğü temettüler, bir yıl önceki 33,9 milyar dolardan 2026’nın ilk dokuz ayında 37 milyar dolara yükseldi. Geri alımlar ise neredeyse ortadan kayboldu.
Alphabet ve Meta, geçen yılın ilk dokuz ayında 66,5 milyar dolar geri aldığı için 2026’da tek bir pay geri almadı. Amazon temettü ödemiyor ve 2022’den beri pay geri almıyor.
Microsoft, beş şirketin geri kalan geri alımlarının neredeyse tamamını karşıladı ve eylül çeyreğinde bir yıl önceki 5,7 milyar dolardan 4,4 milyar dolara geri alımları kesti.
Bazı şirketler artık ödemelerini sermaye harcamalarından sonra işletmelerinin kazandığı tutarlarla karşılamıyor.
Birleşik serbest nakit akışının (FCF) negatif olması nedeniyle, beş şirketin 50,6 milyar dolarlık ödemesi temelde nakit rezervlerinden, borçlanmadan veya pay satışlarından finanse edildi.
Amazon’un üçüncü çeyrekteki 75,9 milyar dolarlık sermaye harcaması, operasyonlarının ürettiği 42,4 milyar dolardan neredeyse %80 daha fazlaydı ve çeyrek içinde 48,1 milyar dolar uzun vadeli borçlandı.
Alphabet’in serbest nakit akışı da negatifti ve pay satışlarından yaklaşık 12,4 milyar dolar, borçtan ise 29 milyar dolar toladı.
GİZLİ MALİYET
Geri alımların kaybi, dolar rakamlarının gösterdiğinden daha önemli, çünkü geri alımlar yıllardır pay başına kazancı abartmış durumda.
Şirketler kendi paylarını geri alıp iptal ettiğinde, kârlar daha az sayıda pay üzerinde dağıtılıyor ve toplam kârlar artmasa bile pay başına kazanç yükseliyor.
ING’ye göre Alphabet, 2020 sonu ile 2025 arasında geri alımlarla pay sayısını %9,5 azalttı. Bu tek başına, kârlarda herhangi bir artış olmasa bile pay başına kazancı yılda yaklaşık %2 oranında destekledi.
Bu desteğin olmaması durumunda, pay başına kazanç gerçek kârlı artışından gelmek zorunda. Bu daha zor bir sınav ve yeni veri merkezlerindeki amortisman giderleri yükselmeye başladığı anda ortaya çıkıyor.
Aynı zamanda yatırımcıların en duyarlı olduğu alanda da yer alıyor. Yatırımcılar, JPMorgan teknoloji sektörü uzmanı Mark Schilsky, geçen hafta bir müşteri notunda “EPS’e FCF’ye göre çok daha fazla önem veriyor.” dedi.
ABD piyasa değerinin yaklaşık yüzde 43,5’ini oluşturan teknoloji ve iletişim hizmetleri hisseleri, Temmuz ayında yalnızca yüzde 0,28 oranında pay sahiplerine getiri sağlarken, bu oran piyasanın geri kalanında yüzde 1,99 olarak ölçüldü; MSCI buldu.
SONU YOK
Amazon, bu yıl yaklaşık 220 milyar dolarlık sermaye harcaması beklediğini belirtti ve diğer şirketler de artışların devam edeceğini işaret etti.
Bu durum, Big Tech pay sahiplerini, anlaştıkları farklı bir pazarlığa yöneltiyor: Bugün daha az nakit kabul edip, yapay zekanın gelecekte bu açığı kapatmak için yeterli kârı sağlayacağına dair bir bahise güvenmek.
“Son 15 yılda şirketler, artan ölçüde fazla sermayeyi geri alımlar ve temettüler yoluyla pay sahiplerine iade etti.” dedi. Franklin Templeton’un yatırım yönetimi ortaklarından Ehren Stanhope.
“Geçerli düzenlemeler, giderek daha fazla hisse ve borç ihraç edilmesi, yatırımcılardan sermaye talep edilmesiyle karakterize edilebilir.”
(Patturaja Murugaboopathy’nin haberleri, Vidya Ranganathan ve Nia Williams’in düzenlemesi)
[…] Çekebilir: Big Tech, 15 Yılın En Düşik Nakit Payını Paylaştı: Harcamalar AI’ya Yönelik → Kaynak: Straitstimes ↗ […]