OpenAI Fon Toplamını 20 Milyar Dolar’a İndirip 1,25 Trilyon Dolar Değere Ulaştı; UAE Fonları Öncülük Edip Anthropic’in Halka Arası Gölgeleniyor

• OpenAI, önceki 30 milyar dolarlık hedefinin altında kalarak artık en fazla 20 milyar dolar toplayacak.
• FT, OpenAI’nin değerlemesini 1,25 trilyon dolar olarak hesaplıyor. Bu turu Birleşik Arap Emirlikleri’nden yatırımcılar ve Coatue önderlik ediyor.
• WSJ, mevcut taahhütlerin toplamda yaklaşık 11 milyar dolar olduğunu bildiriyor.

Aralık 2015’te bir grup teknoloji girişimcisi ve yatırımcı, insanlığın yararına yapay zeka geliştirmek için 1 milyar dolar taahhüt verdi. Neredeyse 11 yıl sonra OpenAI, en fazla 20 milyar dolar fon toplamaya çalışıyor; bu da ilk baştaki 30 milyar dolarlık hedefin yaklaşık üçte biri kadar az.

3 Ekim’de CNBC, OpenAI’nin en fazla 20 milyar dolar toplayacağını doğruladı. Anlaşmaya yakın bir kişiye göre, fon turu hâlâ açık olduğu için rakamlar değişebilir. OpenAI, CNBC’nin yorum isteğine yanıt vermedi.

Financial Times, azalmayı ilk olarak haber yaptı ve OpenAI’nin yatırımcılara 30 Ekim’e kadar taahhüt vermeleri için süre verdiğini, bazılarının da tahsislerini indirmeyi seçtiğini söyledi. Reuters, FT’ye atıfla ilk kapanışın 20 milyar dolardan az toplaymasının beklendiğini bildirdi.

Sam Altman, o dönemde Y Combinator’ın başkanıyken, OpenAI’yi Elon Musk, Greg Brockman, Ilya Sutskever ve diğerleriyle birlikte San Francisco’da kâr amacı gütmeyen bir kuruluş olarak kurdu. Musk, 2018’de yönetim kurulundan ayrıldı. Altman ise 2019’dan beri CEO olarak görev yapıyor.

OpenAI bugün ChatGPT’yi hem tüketicilere hem de işletmelere sunuyor. Bloomberg’in aktardığına göre, şirketin Eylül sonunda yıllıklandırılmış geliri yaklaşık 50 milyar dolar seviyesindeydi ve 2026 sonuna kadar en az 70 milyar dolara ulaşması bekleniyor. 1,25 trilyon dolarlık değerleme ile bu tur, OpenAI’yi Eylül ayındaki gelir hızının yaklaşık 25 katı olarak değerliyor.

Mevcut turdaki başlıca yatırımcılar

CNBC’nin aktardığına göre, turu Birleşik Arap Emirlikleri’nden yatırımcılar ve Coatue önderlik ediyor. Devlet destekli MGX’in de dahil olduğu bir grubun en büyük katılımcı olması bekleniyor. Reuters, OpenAI’nin bölgede yeni hesaplama kapasitesi kiralamaya yönelebileceğini bildiriyor.

Founders Fund, Sequoia Capital ve Andreessen Horowitz’un da katılması bekleniyor. Zengin bireyler, daha sonra aynı değerlemeden yatırım yapabilir; bu da toplamı 20 milyar dolara çıkarabilir.

Değerleme de değişti. Raporlamamıza göre, Bloomberg yükseltmeyi 29 Eylül’de 1,4 trilyon dolarlık değerleme ile ilk kez duyurdu. Güncel 1,25 trilyon dolarlık rakam, 150 milyar dolar, yani %10,7 daha düşük.

Değerleme tutarsız biçimde tanımlanıyor: CNBC’nin 22 Ekim tarihli raporu 1,25 trilyon doları para yatırılmadan önceki değerlemeye atfederken, FT’ye dayanan güncel raporu bunu para yatırıldıktan sonraki değerleme olarak niteliyor; bu, 20 milyar dolara kadar bir fark anlamına gelebilir. Yine de güncel rakam, 31 Mart’ta kapanan ve 122 milyar dolarlık turu kapsayan OpenAI’nin 852 milyar dolarlık değerlemesinden yaklaşık %47 daha yüksek.

Büyük yapay zeka şirketlerinde ortak yatırımcılar

OpenAI’nin turuna katılması beklenen dört yatırımcı, bu yıl baş rakibi Anthropic’e de yatırım yaptı. Coatue, MGX ve Founders Fund, Anthropic’in 380 milyar dolarlık değerlemeli 30 milyar dolarlık Seri G turunu Şubat ayında önderlik etti veya ortak önderlik yaptı. Sequoia, Mayıs ayında Anthropic’in 965 milyar dolarlık değerlemeli 65 milyar dolarlık Seri H turunun önderliğine yardımcı oldu.

Bu örtüşme, bazı yatırımcıları tereddüde düşürüyor. Anthropic, 26 Ekim’de Nasdaq’ta ANT koduyla listelenmek için prospektüsünü sundu ve raporlar, 1,5 trilyon ile 2 trilyon dolar arasında bir değerlemede Kasım ortasında piyasaya çıkabileceğini gösteriyor. Sunum, 2026’nın ilk yarısı için 16,3 milyar dolar gelir ve ikinci çeyrek için 974 milyon dolar işletme karı gösteriyor. OpenAI’nin prospektüsü, 8 Haziran’da gizlice sunulmuş olsa da halka açılmadı.

PitchBook’tan üst düzey son aşama araştırma analisti Harrison Rolfes, Tech Funding News‘e OpenAI’nin kendi fiyatını belirlemeden önce kurumların Anthropic’in denetlenmiş finansallarına nasıl tepki verdiğini görmesi için “bir ücretsiz seçeneği” olduğunu söyledi. Kendisinin bu seçeneğin, OpenAI zaten kendi SEC incelemesinin oldukça ilerisindeyse daha az değerli olacağını belirtti.

Artan işlem maliyetleri ve IPO zamanlaması

Yükseltmenin küçülmesi, yapay zeka hisseleri için zorlu bir hafta sırasında gerçekleşti. 30 Ekim’de Intel, zayık öngörülerinin ardından %25 değer kaybetti ve Nvidia %4 kaybetti, CNBC’ye göre. Microsoft, Alphabet ve Amazon da analist beklentilerinin altında sermaye harcaması bildirdi.

OpenAI’nin hâlâ önemli ölçüde fonlama ihtiyacı var. Şirket, Şubat ayında yatırımcılara 2030’a kadar hesaplama (compute) için yaklaşık 600 milyar dolar harcamayı hedeflediğini iletti. J.P. Morgan Global Research, yapay zeka sermaye harcamalarının 2026’da 900 milyar dolara, 2030’a gelindiğinde ise toplamda 5,5 trilyon dolara ulaşabileceğini tahmin ediyor.

Sıradaki büyük hamle birkaç hafta içinde gelecek. Yatırımcılar Anthropic’ye 1,5 trilyon dolar veya daha fazla değer biçiyorsa, OpenAI’nin 1,25 trilyon dolarlık değerlemesi oldukça cazip görünecek. Öyle değilse, OpenAI’nin serisinin zayıf talebi, genel iştahın var olduğunu işaret edecek.